ارزشگذاری پیشپول گواهی کارشناسی نیست. در راند قیمت‌گذاری‌شده، ارزش توافقی سهام درست پیش از ورود نقد سرمایه‌گذار است؛ پسپول برابر پیشپول به‌علاوه همان نقد است. از مبلغ چک و مالکیت توافقی پس از بستن به عقب حل کنید و فرض ذخیره اختیار و اوراق تبدیل‌شونده را روی همان جدول سرمایه بگذارید.
اول معادله مالکیت را حل کنید
در راند ساده قیمت‌گذاری‌شده، مالکیت سرمایه‌گذار برابر سرمایه تازه تقسیم بر ارزش پسپول است. با جابه‌جایی، پسپول برابر سرمایه تقسیم بر درصد مالکیت و پیشپول برابر پسپول منهای سرمایه است. این ریاضی معامله است، نه اثبات ارزش ذاتی کسب‌وکار.
آنچه در مخرج می‌نشیند نام ببرید: سهام منتشرشده، ذخیره اختیار گسترش‌یافته، SAFE یا اوراق تبدیل‌شده، وارانت و هر سهام وعده‌داده‌شده اما منتشرنشده. اگر برگه شرایط افزایش ذخیره را در سرمایه پیشپول بگذارد، تیتر پیشپول ثابت می‌ماند اما مالکیت بنیان‌گذار کم می‌شود.
مثال برچسب‌خورده: چک ۲ میلیون دلاری
مثال آموزشی، نه معیار بازار: سرمایه‌گذار ۲ میلیون دلار برای ۲۰٪ بلافاصله پس از بستن می‌دهد. پسپول برابر ۲ تقسیم بر ۰٫۲۰ یعنی ۱۰ میلیون دلار و پیشپول برابر ۱۰ منهای ۲ یعنی ۸ میلیون دلار است. با فرض ۸ میلیون سهم کاملاً رقیقشده پیش از راند، قیمت ضمنی هر سهم یک دلار است.
حالا در همان مثال یک میلیون سهم افزایش ذخیره اختیار پیشپول اضافه کنید. مخرج قیمت ۹ میلیون سهم می‌شود، پس قیمت ضمنی به حدود ۰٫۸۸۹ دلار می‌رسد و بنیان‌گذاران ذخیره را پیش از نقد تازه تحمل میکنند. به‌جای جدل روی تیتر ۸ میلیون، برنامه مالکیت را تطبیق دهید.
- پیشپول۸ میلیون دلار
- نقد تازه۲ میلیون دلار
- پسپول۱۰ میلیون دلار
- حالت نزولی۶ میلیون دلار
فقط پل آموزشی؛ ارقام میانه بازار نیستند. (مثال کارشده).
بدون ساختن معیار خیالی تطبیق دهید
از ضرایب درآمد، جریان نقد تنزیل‌شده یا راندهای مشابه فقط وقتی استفاده کنید که ورودی‌ها مشاهده‌پذیر و تاریخدار باشند. کارتا توزیع داده مشتریان آمریکایی خود را گزارش میکند؛ آن مشاهدات نمونه و دوره خود را توصیف میکنند، نه قیمت همگانی شرکت در تهران، دبی یا برلین.
بازه‌ای وابسته به سناریو بنویسید: نقد لازم، مالکیت فروخته‌شده، نقاط عطف تأمین‌شده و رقیقسازی راند بعد اگر برنامه عقب بماند. تصمیم این است که مالکیت و باند حاصل پذیرفتنی‌اند یا نه، نه اینکه صفحه‌گسترده عدد بزرگ‌تری بسازد.
حدود صلاحیت و ابزار
SEC توضیح می‌دهد ارزشگذاری بر تعداد اوراق عرضه‌شده اثر دارد، اما معافیت‌های اوراق بهادار آمریکا همچنان عرضه و فروش را اداره میکنند. محاسبه ارزش جای افشا، تصویب هیئت، تحلیل معافیت، ارزشگذاری مالیاتی یا تشریفات حقوق شرکت محلی را نمی‌گیرد.
سازوکار SAFE پسامبلغی وای‌سی و اسناد راند ان‌وی‌سی‌ای ماشین حقوق شرکتی آمریکا را فرض میکنند. در ایران، امارات یا صلاحیت دیگر، مشاور حقوقی و مالیاتی محلی باید طبقات سهم، مالکیت خارجی، ارز، ثبت و قابلیت اجرا را نگاشت کند. این صفحه راهنمای محاسبه است، نه مشاوره حقوقی، مالیاتی یا سرمایه‌گذاری.
پرسش‌های پرتکرار
آیا پیشپول ارزش شرکت پیش از راند است؟
ارزش توافقی سهام درست پیش از نقد تازه در همان تأمین مالی است، نه کارشناسی مستقل.
پیشپول را از مالکیت چگونه حساب کنم؟
پسپول = سرمایه / مالکیت پس از بستن؛ پیشپول = پسپول منهای سرمایه.
آیا افزایش ذخیره اختیار رقیقسازی را عوض میکند؟
بله. اگر پیشپول باشد معمولاً دارندگان فعلی آن را تحمل میکنند. مخرج کاملاً رقیقشده را مدل کنید.
میتوانم میانه کارتا را وارد ارزشگذاری خود کنم؟
خیر. داده نمونه تاریخدار را فقط بافت بدانید و شرایط، صلاحیت و ریسک واقعی خود را قیمتگذاری کنید.
پاسخ پرسش‌هایی که معمولاً در این موضوع بی‌جواب می‌مانند.
منابع این مقاله
هر آمار «ارزشگذاری پیشپول را از مالکیت به عقب حساب کنید» منبع دارد. جایی که عدد برآورد است نه سرشماری، در توضیح آمده است.
- SEC: ارزشگذاری عرضه اوراقتوضیح رسمی ارزشگذاری در عرضه کسب‌وکار کوچک.
- اسناد SAFE وای‌کامبینیتورسازوکار مالکیت پسامبلغی و فرم‌های استاندارد.
- اسناد حقوقی نمونه ان‌وی‌سی‌ایاسناد تأمین مالی قیمت‌گذاری‌شده و تعریف سرمایه.
- وضعیت بازار خصوصی کارتابافت تاریخدار نمونه آمریکا؛ نه معیار همگانی.
منابع اصلی این نسخه.
جمع‌بندی
اگر برنامه مالکیت تطبیق نمی‌کند، تیتر پیشپول ناتمام است.
اگر بعد از ارزشگذاری پیشپول را از مالکیت به عقب حساب کنید تصمیم‌های هم‌جوار را می‌خواهید، از ساختار جدول سرمایه، مذاکره برگه شرایط، سازوکار SAFE، راندهای جذب شروع کنید.
